JoinQuant 聚宽平台估值因子（市销率TTM）计算方法详解及与Wind差异分析

求问，估值因子的具体计算方法是怎样的，是否存在未来函数？

以市销率为例，虽然查询到了聚宽平台市销率的计算公式：市销率TTM=（股票在指定交易日期的收盘价 当日人民币外汇牌价 截至当日公司总股本）/营业总收入TTM，但是还是不太理解，如当7月上旬中报数据还未出来，分母营业收入是采用的什么时期的数据，才一季报到中报是在哪个时点过渡的？
另外查询了和Wind的差异还是蛮大的，哪位大神可以解释一下吗？

在 JoinQuant（聚宽）平台上进行量化回测时，财务数据和估值因子的准确性至关重要。针对您提出的关于市销率（PS_TTM）计算、未来函数以及与 Wind 数据差异的问题，以下是详细的解答：

1. 是否存在未来函数？

结论：只要正确使用 API，不存在未来函数。

在 JoinQuant 中，获取财务数据和估值数据通常使用 get_fundamentals(query, date) 函数。官方文档明确指出：

• 当传入 date 参数时，系统会查询指定日期收盘后所能看到的最近的数据。
• 系统严格按照上市公司的**实际公告日期（Point in Time）**来匹配数据。这意味着，如果某公司在 8 月 15 日发布中报，那么在 8 月 14 日及之前的 date 查询时，系统绝对不会提前使用中报的数据，而是继续使用一季报的数据。
• 因此，只要您在回测中按 date（通常是 context.current_dt 的前一天）查询，就不会引入未来函数。

2. 7月上旬中报未出时，分母（营业收入TTM）是如何取值的？何时过渡？

TTM（Trailing Twelve Months，滚动十二个月）的计算逻辑：
TTM 数据表示的是距离查询日期最近的连续 12 个月的财务数据。其标准计算公式通常为：
本期 TTM = 本期累计数据 + 上年年报数据 - 上年同期累计数据

具体到您的场景（7月上旬，中报未出）：

• 取值时期：此时能看到的最新财报是一季报（Q1）。因此，营业收入 TTM 的计算方式为：今年一季报营业收入 + 去年年报营业收入 - 去年一季报营业收入。这实际上代表了去年二季度到今年一季度的连续 12 个月的营业收入。
• 过渡时点：数据的过渡不是按自然月份划分的，而是严格按照该公司的“实际财报公告日”。如果该公司在 8 月 20 日晚间发布了中报，那么在 8 月 21 日的查询中，分母就会自动切换为基于中报计算的 TTM（即：今年中报营业收入 + 去年年报营业收入 - 去年中报营业收入）。

3. 为什么和 Wind 的数据差异蛮大？

JoinQuant 与 Wind 等专业金融终端在某些估值因子上存在差异是正常的，主要由以下几个底层处理逻辑的不同导致：

1. 总股本的取值时点不同：
   • JoinQuant 的公式中明确写道：“截至当日公司总股本”。这意味着分子使用的是查询日当天的实际总股本（包含了期间可能的增发、配股等变动）。
   • Wind 在某些默认视图下，可能会使用财报期末的总股本，或者采用不同的加权平均股本算法。
2. 财报公告日的认定微调：
   • 对于盘后或非交易日发布的财报，不同数据库对“生效日”的认定可能相差 1 个交易日。这会导致在财报发布窗口期，两边取到的 TTM 基础数据不同。
3. 追溯调整的处理（Point in Time vs 追溯后）：
   • 上市公司经常会对历史财报进行追溯调整（例如会计准则变更、并购重组）。JoinQuant 为了量化回测的真实性，通常提供的是当时历史时点真实披露的数据（PIT 数据）。
   • Wind 的某些界面默认展示的可能是追溯调整后的数据。用追溯后的数据计算历史 TTM，自然会与当时真实看到的 TTM 产生差异。
4. 汇率取值标准：
   • 对于 B 股或涉及外币的财务报表，外汇牌价的取值时间点（中间价、收盘价）不同平台也可能存在细微差别。

总结建议：
在量化回测中，逻辑的一致性和无未来函数比绝对数值与某个终端完全一致更重要。JoinQuant 的 PIT（Point in Time）架构正是为了保证回测的严谨性。如果您需要验证，可以尝试使用 get_fundamentals 提取特定日期的底层财务科目（如 operating_revenue），手动计算一次 TTM，即可清晰掌握平台的计算脉络。