综合评估
中恒电气（sz002364）作为一家专注于数字能源领域的公司，深度布局ICT基础设施、新型电力系统和低碳交通等高景气赛道。公司凭借其在数据中心直流供电（HVDC）、液冷超充等领域的技术优势，成功抓住了AI算力和新能源汽车发展的核心主题，市场关注度极高。然而，靓丽的题材背后，公司的基本面与技术面均呈现出显著的风险信号。
基本面分析
- 成长性与盈利能力分化：公司2025年三季报显示，营业总收入同比增长20.29%，显示出市场需求依然旺盛，业务拓展顺利。然而，归母净利润同比下降15.59%，增收不增利的现象突出。尽管扣非净利润同比增长23.21%，显示主营业务盈利能力有所改善，但整体盈利压力依然存在。
- 现金流状况堪忧：经营性现金流连续三个季度为负（三季报每股-0.1241元），与2024年报的强劲正向现金流形成鲜明对比。这通常与应收账款周转放缓有关，财报中应收账款周转天数（194天）维持高位，表明公司在产业链中的话语权不强，资金回笼压力巨大，经营风险正在累积。
- 估值水平过高：当前市盈率高达158.66倍，远超行业平均水平。如此高的估值已严重透支了未来的成长预期，股价对任何负面消息都极为敏感，存在巨大的估值回调风险。
技术面分析
- 量价结构呈现见顶信号：最近两个交易日（11/6-11/7）放出巨量，但股价冲高回落，特别是11月7日，股价高开高走后大幅下挫，收出长上影线，形成典型的“墓碑线”形态。这是非常强烈的顶部反转信号，表明在28元上方存在巨大的抛售压力，主力资金出货迹象明显。
- 指标背离与趋势转弱：MACD指标已形成死叉，呈现空头排列，预示着下跌动能正在积聚。尽管KDJ指标发出短线多头信号，但在高位巨量震荡行情中，其钝化或误导的可能性较大，参考价值有限。
- 关键支撑与阻力：短期关键阻力位在28.87元附近。下方第一支撑位在27.00元整数关口，一旦有效跌破，将考验前期平台低点25.50元及24.00元附近的支撑。
风险与机遇
- 机遇：公司所处赛道（AI算力供电、充电桩、储能）是未来几年确定性较高的成长方向，英伟达800VDC架构等行业趋势为公司提供了巨大的想象空间。
- 风险：
- 基本面恶化：盈利能力下滑和现金流紧张是核心风险，若无法改善，将无法支撑当前高估值。
- 游资炒作退潮：前期股价上涨主要由题材驱动，吸引了大量短线资金。一旦题材热度下降或市场情绪转向，资金将迅速撤离，导致股价大幅回调。
- 机构抛售：历史龙虎榜数据显示，该股在上涨过程中曾遭遇机构大幅净卖出，表明机构投资者对当前价格的认可度不高。
操作建议与逻辑
综合来看，中恒电气目前处于“故事很美好，现实很骨感”的阶段。技术面上强烈的见顶信号和基本面上羸弱的财务数据共同指向短期风险远大于机遇。尽管长期赛道前景广阔，但当前股价已严重脱离基本面，且面临技术性调整的巨大压力。因此，操作上应以规避风险为主。建议持有者逢高卖出，了结利润或止损离场；空仓者不宜追高买入，应保持观望，等待股价充分调整、估值回归合理区间，且公司基本面（尤其是现金流）出现明确改善信号后再行考虑。