金风科技(002202) 投资分析报告
核心观点
- 公司作为全球风电整机龙头，基本面强劲，在手订单饱满，未来业绩增长确定性高。
- 在“碳中和”政策背景下，行业景气度持续向上，公司充分受益。
- 近期主要股东减持计划完成，压制股价的利空因素出清，市场情绪有望修复。
- 技术形态上，股价经历快速拉升后进入良性整理，缩量回调表明抛压减轻，中长期上升趋势未改。
基本面分析
- 盈利能力与成长性: 2025年三季报显示，营收同比增长34.34%，归母净利润同比增长44.21%，业绩呈现加速增长态势。截至三季度末，公司在手订单总计超过52GW，同比增长18.48%，为未来1-2年的收入提供了坚实保障。
- 行业地位与护城河: 公司连续多年位居国内风机制造商首位，全球排名前三，规模效应和品牌优势显著。同时，公司积极布局储能、绿氢/绿醇、能源服务等新业务，并投资商业航天（蓝箭航天），打开了长期成长天花板。
- 财务状况: 市盈率(PE)为26.31倍，市净率(PB)为1.82倍，估值在新能源板块中具备相对吸引力。需关注经营性现金流为负的情况，这是重资产行业的普遍特征，但仍需持续跟踪其回款与营运资本管理能力。
- 关键事件驱动: 主要股东和谐健康保险已完成减持计划，其减持均价在16.01元附近。该不确定性因素的消除，是股价企稳回升的重要催化剂。
技术面分析
- 趋势与形态: 股价自12月初启动明确的上涨行情，有效脱离底部盘整区，形成上升趋势。当前价格在16.50元附近进行平台整理，是对前期快速上涨的技术性消化。
- 量价关系: 前期上涨阶段（12月11日至15日）成交量显著放大，显示有增量资金入场。近期回调成交量萎缩，属于健康的洗盘特征。
- 技术指标: MACD指标显示DIF在DEA之上运行，处于多头状态，表明中期上涨动能依旧。KDJ指标出现高位死叉信号，预示短期有调整需求，与当前股价的横盘整理走势相符。RSI指标处于55附近的中性区域，未出现超买，为后市上涨留有空间。
- 支撑与阻力:
- 强支撑位: 16.10元 - 16.40元 (近期整理平台下沿)
- 核心支撑位: 15.75元 (前期平台高点)
- 初步阻力位: 17.50元 (前期高点)
- 强阻力位: 18.00元 (前期高点及涨停价附近)
风险与机遇
- 机遇: 股东减持利空出尽；行业政策持续利好；在手订单充足保障业绩；新业务提供估值弹性。
- 风险: 风电行业竞争加剧可能导致毛利率下滑；原材料价格波动风险；宏观经济下行影响下游项目装机进度。
操作建议与逻辑
- 鉴于公司基本面扎实，行业前景广阔，且短期压制因素已消除，当前股价的技术性回调提供了较好的介入时机。技术形态上，缩量整理已接近尾声，后市在消化获利盘后有望重拾升势。建议在当前整理平台附近分批买入，等待市场确认企稳信号后的下一波上涨行情。