投资摘要
中国中冶当前股价（3.03元）显著低于其每股净资产（5.04元），市净率仅为0.60，呈现深度价值特征。近期因重大资产剥离计划引发股价大幅下挫，市场恐慌情绪过度释放。然而，公司随即推出大规模A股回购计划（10-20亿元），显示出管理层对当前股价严重低估的认可和维护市值的决心。技术指标显示短期超卖迹象，存在反弹需求。综合来看，当前位置是风险收益比较高的左侧布局时点，核心博弈逻辑在于估值修复和公司回购带来的支撑。
基本面分析
- 估值水平: 公司市净率（P/B）为0.60，远低于1，意味着股价较其账面净资产有高达40%的折价。这为投资提供了坚实的安全边际。
- 财务状况: 2025年前三季度，公司营收（同比-18.79%）与净利润（同比-41.88%）均出现显著下滑，反映出宏观经济及行业下行压力。经营性现金流为负，需重点关注其后续改善情况。高资产负债率（78.71%）是建筑行业的普遍特征，但仍需警惕相关财务风险。
- 核心事件驱动:
- 资产出售: 拟以约607亿元出售房地产、矿产等非核心业务。市场对此解读为利空，担忧优质资产流失，导致股价暴跌。但从另一角度看，此举有助于公司剥离高负债、周期性强的房地产业务，回笼巨额现金，聚焦于高技术壁垒的冶金工程核心主业，长期看有利于优化资产结构和提升盈利能力。
- 股份回购: 计划以10亿至20亿元回购A股并注销，是应对股价下跌、提振市场信心的强有力举措。回购不仅能直接为股价提供买盘支撑，注销股份还将增厚每股收益（EPS），对现有股东是实质性利好。
技术面分析
- K线结构: 股价在12月9日因资产出售消息出现长阴线放量跌停，形成向下跳空缺口，短期趋势遭到严重破坏。此后，股价在2.90元至3.05元区间内窄幅震荡，成交量萎缩，显示空头动能有所衰竭，多空双方在低位形成新的平衡。
- 技术指标: KDJ指标在低位形成金叉，是典型的超卖反弹信号。RSI(12)指标值为39.95，处于弱势区域但已接近超卖线，进一步下跌空间有限。MACD指标虽仍处空头形态，但绿柱缩短，下跌动能减弱。
- 支撑与阻力:下方关键支撑位在前期低点2.90元附近。上方短期阻力位在3.08元（12月18日高点），核心阻力区为12月9日留下的跳空缺口（3.23元 - 3.39元）。
风险与机遇评估
- 主要机遇:
- 股价深度破净，提供了极高的安全边际。
- 大规模股份回购计划提供了明确的股价支撑和上涨催化剂。
- 资产剥离若能顺利完成，长期有望实现业务聚焦和资产质量优化。
- 主要风险:
- 宏观经济下行导致新签合同额持续下滑，基本面改善不及预期。
- 资产出售方案在股东大会存在不确定性，且市场负面情绪短期难以扭转。
- 大盘系统性风险。
操作建议与逻辑
基于深度破净的估值优势和强力的回购计划，当前股价的下行风险相对可控，而向上修复的空间较大。市场对资产出售的反应过度悲观，为价值投资者提供了介入机会。建议在当前价格附近分批买入，将此笔投资视为一次基于价值回归和事件驱动的布局。
具体操作: 建议在3.03元价位附近买入。此位置接近近期整理平台的下沿，有较好的风险收益比。短期目标价可看至3.40元附近，即回补部分跳空缺口。中长期看，股价有望向其每股净资产5.04元回归。