综合评估
工商银行(sh601398)作为全球资产规模最大的银行，基本面稳固，呈现出典型的低估值、高股息蓝筹股特征。当前市净率(PB)仅为0.75倍，显著低于其每股净资产10.73元，具备较高的安全边际和价值修复潜力。近期股价创出历史新高，显示出市场对其稳定性和防御价值的认可，尤其受到险资等长线资金的青睐。技术形态上，短期上涨后面临一定的回调压力，但中长期上升趋势未变。对于寻求稳健回报和股息收入的投资者而言，当前是较好的配置时机。
基本面分析
- 财务状况与估值: 公司2025年三季报显示，营收与归母净利润实现平稳增长，同比增长率分别为2.17%和0.33%。虽然增速不高，但在庞大的基数上保持正增长已属不易，体现了强大的经营韧性。市盈率(PE)为7.81，市净率(PB)为0.75，均处于历史低位区间，估值吸引力十足。净资产收益率(ROE)为6.97%，盈利能力保持稳定。
- 行业地位与政策环境: 作为国有大行龙头，工商银行在金融体系中具有不可替代的“压舱石”作用。近期政策导向鼓励长期资本入市，银行板块特别是高股息的国有大行成为险资等机构资金的重点配置方向。新闻显示，多家险资在三季度增持了工商银行，为其股价提供了坚实的资金支撑。
- 成长性与风险: 银行业普遍面临净息差收窄的压力，这可能限制未来的盈利增速。然而，工商银行通过吸收合并锦州银行部分支行等方式，持续优化资产结构，提升经营效率。其庞大的客户基础和多元化的业务结构有助于抵御单一业务风险。
技术面分析
- 趋势与形态: 近期股价突破前期平台，创出历史新高，形成清晰的上升通道。目前价格8.04元，较前期高点8.21元有小幅回落，属于良性整理。
- 技术指标: MACD指标呈现多头排列（DIF高于DEA），显示中期上涨动能仍在。然而，KDJ指标出现死叉信号，RSI指标值接近超买区，预示着短期可能存在技术性回调或震荡整固的需求。
- 成交量与支撑: 近期上涨伴随成交量放大，回调时成交量有所萎缩，表明市场惜售心态较强，抛压不大。下方重要支撑位在8.00元整数关口及7.80元附近。
操作建议与逻辑
综合基本面和技术面，工商银行的长期投资价值明确，但短期技术指标提示存在回调风险。因此，采取逢低吸纳的策略更为稳妥。建议在股价回落至关键支撑位时进行分批买入。
- 买入逻辑: 基于其深度低估（PB 0.75）、高安全边际、稳定的股息回报以及机构资金的持续流入。选择在技术性回调时介入，可以获得更好的成本优势。
- 目标与风险: 中期目标价可看至9.10元附近（对应0.85倍PB），结合股息收益，预期回报可观。主要风险在于宏观经济波动超出预期，导致资产质量恶化或净息差持续承压。