核心投资逻辑
方正科技(sh600601)作为国内PCB行业的关键企业，深度受益于AI算力、高速通信等下游产业爆发式增长。公司财务状况稳健，营收与利润均实现高速增长，且积极扩充高端产能以匹配市场需求，长期增长路径清晰。当前股价在经历前期快速上涨后进入技术性回调与缩量盘整阶段，高估值风险有所释放，为中长期投资者提供了潜在的介入窗口。
基本面分析
- 成长性与盈利能力突出：2025年三季报显示，公司营业总收入与归属净利润同比分别增长38.71%和50.81%，增速逐季加快，显示出强大的增长动能。净资产收益率(ROE)提升至8.45%，净利率稳定在9.32%，盈利质量持续改善。
- 精准卡位高景气赛道：公司主营业务为PCB产品，已批量生产应用于10G至1.6T等各速率光模块的PCB产品，直接受益于AI服务器、数据中心和5G通信建设带来的需求激增。近期公司公告投资13.64亿元建设重庆生产基地人工智能扩建项目，旨在突破高频高速高密度PCB等高端产品产能瓶颈，此举将有效巩固其在高端市场的竞争力。
- 财务状况：经营性现金流健康，三季报每股经营现金流为0.1277元，保障了公司运营和扩张的资金需求。资产负债率微升至49.85%，处于行业可接受范围，但需关注其扩张带来的财务杠杆变化。
- 估值水平：当前市盈率（PE）高达138.06倍，市净率（PB）为11.28倍，显著高于行业平均水平。高估值反映了市场对公司未来高速增长的乐观预期，但也意味着股价对业绩不及预期的敏感度较高，是当前主要的投资风险点。
技术面分析
- K线形态：股价自12月11日创下13.14元阶段性高点后，连续回调超过10%。近几个交易日呈现缩量十字星或小阴小阳线，表明多空双方在当前位置趋于平衡，杀跌动能减弱，进入横盘整理阶段。
- 技术指标：MACD指标显示DIF下穿DEA形成死叉，柱状线位于零轴下方，显示短期趋势偏空，处于调整周期。然而，KDJ指标的J值已降至6.81的低位，进入超卖区域，预示着短期继续下跌空间有限，存在技术性反弹需求。
- 支撑与阻力：当前股价11.76元正处于11.70元附近的短期支撑位，此处买盘较为集中。若跌破此位置，下一支撑位在11.50元附近。上方主要阻力位为前期高点12.50元及13.14元。
风险与机遇
- 机遇：AI算力基础设施建设持续推进，1.6T光模块等高端产品需求确定性高，公司作为核心供应商有望持续受益。公司定增获批将为产能扩张提供资金支持，加速成长兑现。
- 风险：估值过高是最大风险，若未来业绩增速放缓，可能面临戴维斯双杀。算力硬件板块整体波动较大，市场情绪变化可能导致股价大幅波动。宏观经济及行业需求的不确定性。
操作建议与逻辑
综合判断，公司基本面强劲，长期前景看好，但短期面临高估值与技术调整压力。当前股价回调至支撑位附近且出现超卖信号，为风险偏好较高的投资者提供了“买入并持有”的机会。建议采用分批建仓策略，在关键支撑位附近吸纳筹码，以时间换空间，博取公司长期成长带来的回报。